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中国快递第一股圆通上市背后
2018-9-20
来源:未知
点击数: 201          作者:未知
  •     中国快递第一股圆通上市背后

        7月28日,大杨创世发布最新公告显示,中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2018年7月28日召开的2018年第55次工作会议审核,公司重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。这意味着,圆通成功借壳大杨创世,成为中国第一个登陆A股的快递企业。圆通董事长喻渭蛟表示,圆通速递率先通过监管部门审核,既是国家对快递业飞速发展的认可,也是资本市场对快递业前景的看好,圆通全力打造全球领先的综合物流运营商和供应链集成商。

        自大杨创世于2018年1月16日首次对外公开其借壳重组对象为圆通速递开始,中国快递第一股的争夺战正式打响。当时,距离申通借壳艾迪西重组方案的公布已经有近一个月,晚了一步的圆通却在后续的重组进程中效率颇高,终于,2018年7月28日,以圆通为头狼,中国快递的资本之路正式开启。

        一、194天,圆通的上市之路

        从首次披露借壳方案到成功登陆A股,圆通用时6个月零12天,这样的速率在A股算不上奇迹,但也绝对是高效的典范。

        1月16日

        大杨创世对外披露其重大资产重组方案,圆通作为交易对象首次浮出水面,此前由申通点燃的一把上市之火,这下烧的更旺了。

        3月23日

        大杨创世第八届监事会第十次会议审议通过了《关于本次重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金方案的议案》,重组方案稳步推进。

        3月30日

        大杨创世收到上海证券交易所问询函,上交所要求圆通就其资产的业务模式及行业风险、本次交易安排和经营情况及财务信息等情况进行说明。4月9日,大杨创世对上交所问询函进行了回复。

        4月11日

        公布重组方案后的大杨创世复牌,收获一字涨停,以27.64元收盘。

        4月20日

        大杨创世收到《中国证监会行政许可申请受理通知书》的公告,这意味着证监会受理了圆通借壳上市的申请,圆通借壳上市进入到了最后的冲刺阶段。

        5月20日

        大杨创世收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》,证监会要求圆通对相关问题作出书面说明和解释,并在 30 个工作日回复。6月4日,圆通对反馈意见书进行了回复。这是圆通与证监会的第一轮问答。

        7月8日

        大杨创世收到证监会出具的《中国证监会行政许可项目审查二次反馈意见通知书》,5天后,大杨创世即完成了二次反馈意见的回复。这是圆通与证监会的第二轮问答,这一轮问答结束后,圆通上市只差临门一脚。

        7月21日

        大杨创世收到证监会通知,证监会并购重组委将于27日召开工作会议,对本次重组方案进行审核。也就是说,圆通借壳能不能成功,就看27日并购重组委的审核结果。

        7月28日

        圆通借壳大杨创世方案通过,圆通成功登陆A股。

        中国快递第一股圆通上市背后

        二、快递企业中的四大天王

        借壳四大天王中,圆通抢先一步完成A股登陆,剩下三家企业的上市之路分别走到哪一个节点呢?

        距离终点线最近的是申通,7月19日,艾迪西对《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》进行了回复。前文中,大杨创世完成一次反馈意见回复是在6月4日。如果艾迪西后续进程能保持圆通的速度,那么艾迪西有望在8月上旬接到证监会审核通知。

        顺丰借壳鼎泰新材的时效非常高, 7 月13 日,鼎泰新材已经收到证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》,这距离鼎泰新材公布顺丰借壳方案还不足两个月。此前,圆通从公布借壳方案到证监会受理历时4个月零4天。对比之下,顺丰的借壳上市周期也会更短。

        而在6月底刚刚公布借壳方案的韵达也在加速。目前,根据新海股份公告,上市公司已经于7月7日收到深交所《关于对宁波新海电气股份有限公司的重组问询函》,并于7月13日对问询函进行了回复。与前文圆通的借壳流程对照,韵达借壳还处在圆通3月30日所处的阶段。虽然韵达借壳排在最后,但是其效率也是非常高。从公布借壳方案到完成问询函的回复,韵达只用了14天。此前,圆通这一流程整整用了45天。

        以圆通历时六个月的借壳流程为样本可以发现,后续的企业顺丰和韵达在借壳流程上都走的非常快,如果两家企业均保持这样的速率,且在借壳期间没有重大问题的出现,他们的借壳流程很可能比圆通还要短,那么2018年内,资本市场中很可能会出现四家中国民营快递企业。

        中国快递第一股圆通上市背后

        三、为什么圆通速度这么快?

        圆通上市的流程走得稳,其中一个重要的因素就是圆通在借壳期间差错少,并且还讲了一个内外兼修的企业故事。圆通在借壳期间,先后对外公布了其在国际业务、航空业务、生鲜电商业务和企业发展模式等多个领域的重要动作。

        以国际业务布局为例,3月,圆通携手菜鸟开通了上海浦东韩国仁川青岛香港上海浦东的国际航线包机业务,打通了国内至东北亚(韩国)、香港至内地的跨境快件通道。

        5月底,京交会上,圆通与国内外7个合作伙伴签约,并在后期分别与土耳其、以色列、印度以及波兰等国家的大型快递物流公司签订合作协议。

        6月,圆通投资30亿元建设圆通速递西南管理区总部基地和圆通航空西南转运中心项目,圆通将把四川作为公司辐射西南的战略中心和融入一带一路的桥头堡,建设航空物流国际枢纽,开通约20条国际货运航线。

        圆通对国际业务的重视和布局,一方面彰显了企业做强做大的野心,也无形中把圆通的航空资产推到公众面前,进一步强化自身与其他通达系企业在航空实力方面的差距。而上市成功后,借助资本市场强大的资源配置优势和多元化的融资渠道优势,圆通将更有实力提升其快递网络规模、全网运输能力和信息化水平。

        同时,随着国内快递企业的转型升级,第一个进入资本市场的圆通抢占了并购重组和产业链整合的先机,圆通将通过资本运作,圆通将率先开启打造中国航母快递企业的征程。而后续可能完成上市的几大企业,也将在不久后完成快递上市的集结。

        届时,行业领先的快递企业都以上市公司的标准运作,其管理体系和人才体系的建设将会越来越完善,企业实力进一步增长。还未进入资本市场的企业则面临着上市公司的倒逼,他们的命运不外乎两种,要么完善经营模式,加速转型升级,要么就在整合兼并的过程中,被其他公司收购。

        一句话,由圆通开启的上市之路,将加速目前同质化僵局的瓦解,快递业整合速度大幅提升。

        四、圆通上市主要有几大意义

        (一)意义不仅限于快递第一股的名头

        1.圆通将成为借壳上市的案例,不管是快递企业还是监管层

        圆通顺利借壳大杨创世,其意义不仅限于快递第一股的名头,过会的圆通可能成为监管层的标准,该案例中的做法极有可能成为监管层审视其它拟借壳快递的标准,监管方很可能要求这些标的提供类似于圆通的信息。

        2.圆通成功上市,或将惠及顺丰

        顺丰过会节奏也有望提速,自营模式的顺丰出于风险考量剥离部分金融公司之后,借壳的进程有望再度提速。

        (二)圆通会获得先发优势

        安信证券认为,先发登陆资本市场的快递公司的先发优势,源于近两年快递业的竞争格局也在发生微妙的变化。

        1.第三方餐配、物流零担涉足快递

        加剧同城快递细分市场和发货B端的竞争;

        2.电商仓配布局:

        以阿里菜鸟网络为代表的仓配网络很可能割裂快递企业的干线运输网络,将快递企业降级到维度更低、竞争更激烈的区域配市场。

        3.众包众筹模式的侵蚀:

        菜鸟的裹裹、人人快递等模式在不断冲击传统快递的管理体系,我们甚至可以看到滴滴类叫车平台类公司尝试摸索同城快递类业务。

        与此同时快递公司拓展自身的生态圈:

        1.快递物流化的趋势已非常明显体现为快递向物流的融合

        大型快递公司纷纷成立快运公司、搭建仓配体系,提升效率、降低操作成本,破解菜鸟带来的压力,并布局大件配送和安装市场,对抗苏宁、日日顺。

        2.快递向社区的融合

        在社区领域,已经出现通达系和顺丰共享的丰巢快递柜;

        3.整合资源,发力冷链

        社区冷链市场的配送难度较大,成本较高,但潜力巨大,可以凭借服务壁垒增强同电商平台的粘度,也可以获得更高的毛利,还可以联动快运板块的布局拓展到B2B 的规模冷链配送。

        总结:

        安信证券认为近两年的快递业正发生重大变化,产业链上的竞争、融合体现的淋漓尽致,从海外快递的发展历程来看,快递企业的横向、纵向并购是其增强综合竞争力、打造产业龙头的必经之路;很明显,优先上市的快递企业具备先发优势,这样我们就更加容易理解顺丰本次的剥离金融以及中通在A 股监管趋严、取消配套融资后,宁愿取道美股的原因了。

        五、上市后值得关注的看点

        1.股票更名

        需要指出的是,圆通这次是有条件通过,正常情况下证监会会要求公司在10个工作日内将有关补充材料及修改后的报告书报送上市公司监管部,同时大杨创世也将复牌交易。

        圆通将在接下来的半年内筹划更名事宜,并且完成工商信息和资产交割等后续工作。这意味着,不久后,A股市场中将出现一支名称中含有圆通两个字股票。

        2.股票走势

        明天(7月29日)复牌,不出意外,大杨创世应该再次迎来一波涨潮。但由于前期的涨幅较大,而且最近A股市场整体再次陷入低迷,总体上还是会继续处于震荡状态。

        3.资本募集与花向

        按照之前的借壳重组方案,大杨创世拟向喻会蛟、张小娟、阿里创投、光锐投资、圆鼎投资、沣恒投资和祺骁投资共计7名特定对象非公开发行股票募集配套资金,拟募集配套资金总额不超过23亿元。

        在扣除本次交易相关费用后,将用于转运中心建设和智能设备升级项目、运能网络提升项目、智慧物流信息一体化平台建设项目建设。

        4.万人持股计划

        7月18日,喻渭蛟曾在公司的一次网络会上明确表示,接下来将推行万人持股计划,希望更多的人能够参与圆通发展,由一个人是老板变成一个团队是老板,共同管理企业,实现企业的快速大发展。随着借壳的成功,兑现诺言的时候应该也到了。圆通万人持股的规划细节和实施方案,相信很快就会浮出水面。

        5.全网标准化

        在今年5月19日召开的圆通全网标准化推进启动大会上,700余项标准制度流程正式上线。喻渭蛟当众给几个高管提要求:希望半年时间,把中国服务影响到全行业。推动中国服务的落地,就是全网标准化。圆通速递CEO相峰在接受媒体采访时也表示,圆通上市以后最重要的事情就是标准化工作。

        6.航空机队扩建

        按照规划,2018年,圆通航空自有机队规模将达到8架,包机运力为5架。至2020年,圆通航空自有机队将达到30架。此外,圆通航空正在紧锣密鼓地准备国际补充运行审定申请,计划2018年引入大型宽体全货机、投入洲际航线运营。

        7.国际业务和网络拓展

        5月份圆通天下加盟大会上,圆通一口气启动了18个境外加盟。喻渭蛟当时透露,圆通将授权韩国、泰国、澳大利亚、德国、美国、俄罗斯等地区的快递企业、海外仓及代购个体等海外加盟商使用圆通速递品牌,为加盟对象提供圆通速递包裹流、信息流、资金流及关务流解决方案。

        上市后,圆通如何借力资本,整合资源,加大国际业务和网络的布局,值得密切关注。

        8.本地服务与生鲜之战

        最近几个月,承载着圆通社区/本地服务重任的妈妈驿站项目正开展的如火如荼。通过圆通妈妈驿站和信息化手段将企业、个体、个人进行战略互联,以快递服务为切入点,逐步融入居民日常生活,打造惠及百姓民生的社区好邻居。

        7月8日,相峰首次披露了圆通进入生鲜电商的规划,并以鲜果优派与妈妈驿站的合作为例,详细介绍了圆通切入生鲜的玩法。

        这里的生鲜之战包含两层意思:一个是生鲜配送,一个生鲜电商。圆通上市后,这两个方面都会有所投入和布局。

        9.业务量和市场占有率

        如何利用好快递第一股的这个概念,能不能在二级市场把这个故事讲好,阿里概念能不能加速转化为圆通更大的业务量增长和服务质量的提升,对于圆通来讲是一个新的考验。

        六、物流行业专家黄刚点评中国快递企业上市:

        全球最大的投资机构摩根士丹利的专访物流行业专家黄刚,解读中国电商物流、中国快递未来的投资机会。

        (一)对于快递纷纷准备上市这个问题怎么评判?

        时间到了2018年,中国快递已经经过了十年的快速发展,原因在于中国电子商务的快速发展推动了中国快递的快速发展,这十年的发展背后也孕育着中国快递发展到了一个关键点,为什么这样讲呢?因为两年前在阿里巴巴和京东的上市之后电子商务已经形成平等化了,流量已经控制到这个呈限了。那么传统的快递是不是还有成长的爆点?其首先物流是服务于商流的,商流如果受到了升级和蝶变,那么中国的快递也面临着一个新的变化。

        我们看中国快递从50多亿到90多亿到140多亿到200多亿的十年快速增长,其实从未来来看,中国的快递增长速度要放缓,因为中国的经济相对来说不是很乐观,未来快递相对的会增量放缓,增量放缓的同时快递行业的商业模式需要升级和变换,这个时候他就需要如何面临自己的商业模式如何裂变了,因为现在的快递里边如果还以原来的模式发展,那么未来会走到一个不是很乐观的局面;

        第二个从市场的需求里边看,未来的商业模式已经朝着O2O和C2B商业模式走了,那么中间还需不需要快递大量的去投入骨干网络从仓储+配送相结合起来?未来的物流模式可能是从产地直接发到物流城市,物流城市通过城市配送去拿,至于骨干网络的配送可能会受到一些冲击,所以未来的快递里面,如果还是按着过去十年的发展可能危险比较大了,所以未来十年中,接下来快递要重新调整自己商业模式,借力于资本然后做整合,然后把自己的网做一次升级,这是我们所看到快递所必须要面临的问题!

        (二)怎么看待快递过去十年里边单价逐年下降这个问题,未来快递的单价是否也会逐年走低?

        中国已经进出互联网+这个时代,物流是个大的产业占到GDP的16.5%,那么这个规模的产业如何被互联网冲击?因为互联网是免费的模式换来用户,然后从用户里边裂变出新的商业价值,快递是物流很重要的一个环节,它能够触摸到末端用户大数据和用户需求,未来的趋势一定是通过大数据来挖掘用户需求,再反向带动订单来驱动新型商业期待,这个时候很有可能未来竞争获得这个数据,然后用低价或者免费模式,挖掘更大的商业价值,然后升级它原来的快递模式,这是一个大的趋势;

        第二就是末端最后一公里的竞争,也不仅仅是物流的竞争,它是把用户体验和一些综合服务融合在一起,这也是为了快递向O2O渗透相结合起来。其实我们除了在看到快递企业,京东自建物流,京东把京东到家和京东O2O玩儿的很到位就是用这样的玩儿法,包括它用众包的模式玩儿,这是一个大的趋势,所以说免费或者低价模式是个主流趋势,但这个免费或者低价模式是否能够生存下来或做大形成自己固有的新型商业模式,我们只有拭目以待!对圆通而言,更加重要的是在上市后还能讲出一个好故事,在以后千千万万个透明经营的日夜,有关圆通的种种动向都将公诸于众,做好自己的产品,提升自己的品牌,这样一脉相承的经营目标或许不该以上市为时间节点。要做百年企业,圆通人还将面临更多的挑战。
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